随着近期股价的回调，上市公司回购犹如潮涌。如9月15日和9月16日两天，沪深两市就有25家上市公司发布回购相关公告，其中BOB全站，海康威视发布回购预案的规模甚至达到20~25亿，是近期公布回购预案中，回购规模较大的一家公司。

　　实际上，这也只是今年上市公司回购潮中的一角。根据Wind数据显示，截至9月16日晚间，2022年以来，共有948家回购实施，合计回购总金额752.27亿元，按该速度，预计到年底有望超过千亿。Wind数据同时显示，今年以来，共有435家上市公司发布了回购方案。今年实施回购的上市公司数量高于发布回购方案的上市公司数量，表明在实施回购的上市公司中，有相当一部分是去年公布回购方案的公司。

　　上市公司回购如潮，这理应带来上市公司股价的涨势如潮。毕竟从理论上来说，上市公司回购是有利于提振市场信心的。而且在A股市场的历史上，上市公司回购甚至曾经还被列为是管理层救市的措施之一。不过，从今年以及近年上市公司的回购来看，上市公司回购对提振股价的意义不大。如近期公布回购方案或公布回购进程的上市公司，股价大都是以下跌为主。即便是回购力度较大的海康威视，在9月15日晚公布回购预案后，9月16日也只是小涨了2.79%BOB全站，当天股价表现为高开低走的走势。

　　一方面是上市公司回购如潮，另一方面是上市公司的股价依然低迷。为什么上市公司回购并不能提振公司的股价呢？这显然是市场尤其是投资者非常关心的一个问题。究其原因，主要有这样几点。

　　首先是今年的股市行情总体上表现低迷。上市公司回购虽然有提振股价的作用，但在不同的市场，这种提振作用是不一样的。比如在行情上涨的时候，上市公司回购对股价的正面影响就会被市场放大，于是这种提振作用就会表现得较为明显。相反，在股市下跌的时候，或在行情低迷的时候，上市公司回购对股价的提振作用就会被缩小，其表现就不会很明显，也即回购的利好作用，或被市场所忽略。

　　其次，目前上市公司回购已不是真正意义上的维稳回购、救市回购。上市公司回购之所以一度被市场称为是利好，甚至被列为是救市的举措，究其原因在于，以前上市公司回购都是注销式回购，即回购的股份用于注销，不再回流市场。如此一来，回购有利于改善上市公司的财务指标，增加股票的投资价值，这就是上市公司回购可以提振股价提振投资者信心的一个重要原因。

　　但如今的回购，绝大多数都不再是注销式回购了，上市公司回购的目的是将回购股份用于股权激励或员工持股计划，因此回购的股份还会回流到市场之中，上市公司的股份并没有因为回购而减少，上市公司的投资价值也没有因为回购而增加。所以这种非注销式回购对于提振股价的作用非常有限。有统计显示，在今年公布回购预案的435家上市公司中，有309家回购股份将用于股权激励计划或员BOB全站工持股计划，占比达到71.03%。这就是上市公司回购不足以提振股价的重要原因所在。

　　不仅如此，这些将回购股份用于股权激励或员工持股计划的上市公司回购，甚至还危及到公众投资者的利益。因为上市公司回购的股份是按市场价回购进来的，但在进行股权激励或实施员工持股计划时，却是低价甚至是以“零元”的价格来进行股权激励或实施员工持股计划，这种行为明显是向股权激励或员工持股计划对象进行利益输送公司新闻，因此牺牲的却是公众投资者的利益。这样的回购显然是不受市场欢迎的。还有的上市公司一方面是大股东推出减持计划BOB全站，另一方面却抛出上市公司回购计划，这样的回购明显是在为大股东的减持保驾护航，市场同样也会选择用脚投票。

　　因此，要提振市场信心，上市公司回购需要更多选择注销式回购。而且这种注销式回购还要避免做秀式回避，即回购的金额较少，通常只有几千万元，而回购股份的数量也只有几百万股。实际上，对于那种回购资金量较大的注销式回购。市场还是会举双手赞成的。如中国石化8月28日晚间披露注销式回归的消息，回购资金不低于12.5亿元，不超过25亿元，该消息出台后，该股的升势还是较为明显的。而海康威视的注销式回购，对于公司股价的企稳也是有积极意义的。